Stock Options Cfa

Aktienoption Was ist eine Aktienoption Eine Aktienoption ist ein Privileg, das von einer Partei an eine andere verkauft wird, die dem Käufer das Recht gibt, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie zu einem vereinbarten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen Zeit. Amerikanischen Optionen. Die den Großteil der börsengehandelten Aktienoptionen ausmachen, können jederzeit zwischen dem Kaufdatum und dem Verfallsdatum der Option ausgeübt werden. Auf der anderen Seite, europäische Optionen. Auch bekannt als Aktienoptionen im Vereinigten Königreich, sind etwas weniger häufig und können nur am Verfallsdatum eingelöst werden. Laden des Players. BREAKING DOWN Stock Option Der Aktienoptionsvertrag liegt zwischen zwei konsentierenden Parteien, wobei die Optionen in der Regel 100 Aktien eines Basiswertes darstellen. Put - und Call-Optionen Eine Aktienoption gilt als Call, wenn ein Käufer einen Vertrag zum Kauf einer Aktie zu einem bestimmten Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt abschließt. Eine Option gilt als Put, wenn der Optionskäufer einen Vertrag abschließt, um eine Aktie zu einem vereinbarten Preis am oder vor einem bestimmten Datum zu verkaufen. Die Idee ist, dass der Käufer einer Kaufoption glaubt, dass der zugrunde liegende Bestand zunehmen wird, während der Verkäufer der Option anders denkt. Der Optionsinhaber hat den Vorteil, die Aktie mit einem Abschlag vom aktuellen Marktwert zu erwerben, wenn der Aktienkurs vor dem Verfall erhöht wird. Wenn jedoch der Käufer glaubt, dass eine Aktie einen Wertverlust erleidet, schliesst er einen Put-Optionskontrakt ein, der ihm das Recht gibt, die Aktie zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu veräußern. Verliert der zugrunde liegende Bestand vor dem Verfall den Wert, kann der Optionsinhaber ihn für eine Prämie vom aktuellen Marktwert verkaufen. Der Ausübungspreis einer Option ist, was diktiert, ob ihr wertvoll ist oder nicht. Der Ausübungspreis ist der vorgegebene Kurs, zu dem die zugrundeliegende Aktie gekauft oder verkauft werden kann. Call Optionsinhaber profitieren, wenn der Ausübungspreis unter dem aktuellen Marktwert liegt. Put-Optionsschuldner profitieren, wenn der Ausübungspreis höher ist als der aktuelle Marktwert. Mitarbeiteraktienoptionen Mitarbeiteraktienoptionen sind ähnlich wie Call - oder Put-Optionen mit einigen wesentlichen Unterschieden. Normalerweise werden Mitarbeiteraktienoptionen eher gewertet als eine bestimmte Zeit bis zur Endfälligkeit. Dies bedeutet, dass ein Arbeitnehmer für einen bestimmten Zeitraum beschäftigt bleiben muss, bevor er das Recht auf Erwerb seiner Optionen erwirbt. Es gibt auch einen Zuschusspreis, der an die Stelle eines Ausübungspreises tritt, der den aktuellen Marktwert darstellt, wenn der Mitarbeiter die options. Options erhält: Anrufe und Puts Eine Option ist gängige Form eines Derivats. Es handelt sich um einen Vertrag oder eine Bestimmung eines Vertrages, der einer Partei (dem Optionsinhaber) das Recht einräumt, aber nicht die Verpflichtung, eine bestimmte Transaktion mit einer anderen Partei (dem Optionsaussteller oder Optionsschreiber) nach bestimmten Bedingungen durchzuführen. Optionen können in viele Arten von Verträgen eingebettet werden. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen eine Anleihe mit einer Option, die es dem Unternehmen ermöglichen, die Anleihen wieder in zehn Jahren zu einem festgelegten Preis zu kaufen. Standalone-Optionen Handel an Börsen oder OTC. Sie sind mit einer Vielzahl von zugrunde liegenden Vermögenswerten verbunden. Die meisten börsengehandelten Optionen verfügen über Aktien als Basiswert, aber OTC-gehandelte Optionen verfügen über eine Vielzahl von Basiswerten (Anleihen, Währungen, Rohstoffe, Swaps oder Körbe von Vermögenswerten). Es gibt zwei Arten von Optionen: Anrufe und Puts: 13 Call-Optionen bieten dem Inhaber das Recht (aber nicht die Verpflichtung), einen Basiswert zu einem bestimmten Kurs (dem Ausübungspreis) für einen bestimmten Zeitraum zu erwerben. Falls die Aktie den Ausübungspreis vor dem Verfallsdatum nicht einhält, erlischt die Option und wird wertlos. Anleger kaufen Anrufe, wenn sie denken, dass der Aktienkurs des zugrunde liegenden Wertpapiers steigen wird oder einen Anruf verkauft, wenn sie denken, dass es fallen wird. Der Verkauf einer Option wird auch als Schreiben einer Option bezeichnet. 13 Put-Optionen geben dem Inhaber das Recht, einen Basiswert zu einem bestimmten Preis (dem Basispreis) zu verkaufen. Der Verkäufer (oder Schriftsteller) der Put-Option ist verpflichtet, die Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen. Put-Optionen können jederzeit ausgeübt werden, bevor die Option abgelaufen ist. Anleger kaufen Puts, wenn sie glauben, dass der Aktienkurs der zugrunde liegenden Aktie fallen wird, oder sie zu verkaufen, wenn sie glauben, dass sie steigen wird. Put Käufer - diejenigen, die eine Long - Put halten sind entweder spekulative Käufer auf der Suche nach Hebel - oder Versicherungs - Käufer, die ihre Long - Positionen in einer Aktie für den Zeitraum, der durch die Option abgedeckt werden wollen. Put Sellers halten eine kurze erwarten, dass der Markt nach oben zu bewegen (oder zumindest stabil bleiben) Ein Worst-Case-Szenario für einen Put-Verkäufer ist eine Abwärtsbewegung. Der Maximalgewinn beschränkt sich auf die erhaltene Putprämie und wird erreicht, wenn der Kurs des Underlyers am Ausübungspreis am Verfalltag liegt oder darüber liegt. Der maximale Verlust ist für einen nicht aufgedeckten Put-Schreiber unbegrenzt. 13 Um diese Rechte zu erhalten, muss der Käufer eine Optionsprämie (Preis) zahlen. Dies ist die Menge an Bargeld der Käufer zahlt den Verkäufer, das Recht zu erhalten, dass die Option gewährt ihnen. Die Prämie wird bei Vertragsbeginn bezahlt. 13 In Level 1 wird erwartet, dass der Kandidat genau weiß, welche Rolle die Short - und Long-Positionen einnehmen, wie sich Preisbewegungen auf diese Positionen auswirken und wie der Wert der Optionen für Short - und Longpositionen bei unterschiedlichen Marktszenarien berechnet werden kann. Zum Beispiel: 13 Q. Welche der folgenden Aussagen über den Wert einer Call-Option bei Verfall ist FALSE 13 A. Die Short-Position in der gleichen Call-Option kann zu einem Verlust führen, wenn der Aktienkurs den Ausübungspreis übersteigt. B. Der Wert der Long-Position entspricht Null oder der Aktienkurs abzüglich des Ausübungspreises, je nachdem, welcher Wert höher ist. C. Der Wert der Long-Position entspricht Null oder dem Ausübungspreis abzüglich des Aktienkurses, je nachdem, welcher Wert höher ist. D. Die Short-Position in der gleichen Call-Option hat einen Nullwert für alle Aktienkurse gleich oder kleiner als der Ausübungspreis. 13 A. Die richtige Antwort lautet C. Der Wert einer Long-Position wird als Ausübungspreis abzüglich des Aktienkurses berechnet. Der maximale Verlust in einem Long Put ist auf den Preis der Prämie (die Kosten für den Kauf der Put-Option) begrenzt. Antwort A ist falsch, weil sie einen Gewinn beschreibt. Antwort D ist falsch, weil der Wert kleiner als Null sein kann (dh ein ungedeckter Put-Schreiber kann riesige Verluste erleben). Das Problem mit Aktienoptionen (Zusammenfassung der Zusammenfassung) Aktuelle Rechnungsszenen haben das Potenzial für eine übermäßige Risikobereitschaft von Führungskräften gezeigt Der Eskalation bei Aktienoptionszuschüssen und der übermäßigen Fixierung der Aktienkurse. Die Autoren beschreiben die verschiedenen Merkmale von Optionszuschüssen und bewerten ihre Vorzüge und Fallstricke. Darüber hinaus diskutieren sie weitere nichtmonetäre Vergütungen für Führungskräfte. Optionsgewährung an Führungskräfte der SampP 500 Indexgesellschaften erhöhte sich von durchschnittlich 22 Millionen pro Unternehmen im Jahr 1992 auf 238 Millionen im Jahr 2000. Im gleichen Zeitraum stieg der durchschnittliche Gehalt der CEOs dieser Unternehmen von 3,5 Millionen auf 14,7 Millionen. Der Großteil dieses Anstiegs resultiert aus dem Anstieg der Aktienoptionszuschüsse. Darüber hinaus stiegen zwischen 1993 und 2000 Optionszuschüsse in alten Volkswirtschaftsunternehmen um 44 Prozent, während Zuschüsse in Volkswirtschaftsunternehmen um 75 Prozent stiegen. Die Daten zeigen jedoch nicht die erhöhte Prävalenz von breit gefächerten Optionsplänen, die alle oder die meisten Mitarbeiter der Gesellschaft abdecken. Die zunehmende Beliebtheit von Optionszuschüssen lässt sich weitgehend auf ihre günstigen steuerlichen und bilanziellen Behandlungen zurückführen, insbesondere auf die im Jahr 1994 verabschiedeten Steuergesetze, die eine Entschädigung von mehr als 1 Million, die an proxyführende Führungskräfte gezahlt wurde, als unangemessen ansehen . Das Gesetz sieht keine Einschränkung der erfolgsorientierten Vergütung vor, einschließlich der Zahlungen aus Ausübungsoptionen. Typischerweise können Optionen, die Führungskräften gewährt werden nur im Laufe der Zeit ausgeübt werden, sind in der Regel nicht beeinträchtigt werden, und sind verfallen, wenn der Mitarbeiter verlässt das Unternehmen vor der Vesting. Die meisten Unternehmen bieten bargeldlose Übungsprogramme an, in denen die Mitarbeiter einfach den Wert der Spanne zwischen dem Marktpreis und dem Ausübungspreis in bar oder Aktien der Aktien der Gesellschaft erhalten. Unter U. S. Steuerregeln sind Optionen qualifiziert oder nicht qualifiziert. Für qualifizierte Optionen zahlen die Mitarbeiter nichts auf die Ausübung, sondern zahlen Kapitalertragssteuern, wenn die Aktie verkauft wird. Unternehmen können den Arbeitnehmergewinn jedoch nicht als Vergütungsaufwand auf eine qualifizierte Option abziehen und benötigen Bestandsempfänger, die die Bestände für mindestens ein Jahr nach Ausübung halten. Für nichtqualifizierte Optionen stellt die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Marktpreis bei Ausübung ein steuerpflichtiges persönliches Einkommen für Arbeitnehmer und einen steuerlich abzugsfähigen Aufwand für Unternehmen dar. Die meisten Optionsbeihilfen sind somit nicht qualifiziert. Trotz ihrer potenziellen Vorteile und zunehmende Popularität sind Aktienoptionen in fünf Arten beunruhigend. Erstens ist eine Entschädigung in Form von Aktienoptionen nicht völlig vorteilhaft oder effizient. Firmenchefs sind gesetzlich nicht daran gehindert, ihren Aktienbestand zu kürzen, ihre Optionen auf beschränkte Bestände auszuüben oder diese Sicherheiten als Sicherheiten zu verpfänden. Zweitens, Aktienoptionen nicht unbedingt dazu beitragen, qualitativ hochwertige Mitarbeiter zu gewinnen. Drittens zeigt eine aktuelle Studie von New Economy-Unternehmen, dass Unternehmen mit größeren Cash Flows Optionen umfassender nutzen. Darüber hinaus zahlen auch namhafte option-intensive Unternehmen wie Microsoft eine hohe Barabfindung. Aktienoptionen scheinen daher kein Ersatz für Barausgleich zu sein oder werden von Unternehmen, die für Bargeld verhungert sind, nicht bevorzugt. Viertens ist der Wert der Aktienoptionen am niedrigsten, wenn ein Unternehmensbestand Unterwasser ist. In Bärenmärkten fallen die Aktienkurse in der Regel unter die Ausübungspreise, und die Arbeitnehmer werden voraussichtlich Beschäftigung bei Wettbewerbern suchen, die neue Vergütungspakete und wertvolle Optionsbeihilfen anbieten. Und fünftens ist die Anzahl der Aktien, die an Aktienoptionszuschüsse gebunden sind, oft ein trivialer Bruchteil der ausstehenden Aktien des Unternehmens. Selbst wenn Mitarbeiter den Wert des Unternehmens steigern, ist ihr Anteil am Gewinn durch Optionsbeteiligungen gering und es entsteht ein Frei-Reiter-Problem, das über dem Risiko besteht, das den Mitarbeitern durch eine aktienorientierte Vergütung entsteht. Indizierte Aktienoptionen würden viele der oben erwähnten Beschränkungen traditioneller Aktienoptionen erheblich verringern, aber sie sind praktisch nicht vorhanden, weil (1) Zuschüsse indizierter Optionen aufgewendet werden müssen, während traditionelle Optionen dies nicht tun, und (2) herkömmliche Optionen viel haben Höhere Wahrscheinlichkeit, am Ende in das Geld als indiziert Optionen. Weil indizierte Optionen für Führungskräfte weniger wert sind, dominieren sie traditionelle Optionen nur, wenn ihre Ausübungspreise zum Zeitpunkt der Gewährung deutlich unter den Marktpreisen liegen. Restricted Stock bietet mehrere Vorteile gegenüber Aktienoptionen. Es bietet relativ stabile Anreize, auch wenn die Aktienkurse niedriger sind, und überwindet den Druck zur Senkung der Ausübungspreise während der Aktienrückgänge. Führungskräfte halten out-of-the-money Optionen sind eher zu riskanter Investitionen als Führungskräfte Holding-Aktien zu beteiligen. Darüber hinaus können Führungskräfte mit beschränktem Aktien eine angemessene Dividendenpolitik verfolgen, während Aktienoptionsoptionen Aktienrückkäufe auf Bardividenden zahlen können. Als nächstes präsentieren die Autoren Daten, die eine starke positive Assoziation zwischen Optionsgewährung und Börsenperformance zeigen. Insbesondere CEO Barausgleich ist schwach korreliert mit dem DJIA, aber CEO Gesamtausgleich ist stark mit dem Aktienmarkt korreliert. Eine weitere interessante Offenbarung ist, dass der CEO des durchschnittlichen SampP 500-Unternehmen verdiente 30-mal den Lohn des durchschnittlichen Produktion Arbeiter im Jahr 1970. Bis 2002 war es 90-mal größer. Zu den Erläuterungen zählen die starke Zunahme der Aktienkurse in den neunziger Jahren, die erneute Fokussierung auf die Wertschaffung von Unternehmenswerten und die Festnetzpolitik, wobei die Zuschussgröße trotz der Aktienkurssteigerungen über die Zeit konstant bleibt. Nach einer Hypothese, wählen Führungskräfte Optionen über Bargeld, weil Optionen sind weniger transparent für Aktionäre, Politiker und die Medien. Eine weitere Erklärung für das Wachstum der Optionsgewährung ist, dass die wahrgenommenen Kosten der Optionen geringer sind als die wirtschaftlichen Kosten, da das Unternehmen einen Steuerabzug für die Spanne zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis erhält. Die Vorschläge für die Ausgabe von Aktienoptionen haben sich vermehrt. Obwohl diese Änderung die zukünftigen Cashflows von Unternehmen nicht beeinträchtigen würde, wären Unternehmen aufgrund eines besseren Verständnisses der tatsächlichen Kosten wahrscheinlich, weniger Optionen aus Angst vor einem Rückschlag auf dem Markt zu gewähren. Ursprünglicher Autor Information Brian J. Hall ist an der Harvard-Universität. Benutzer, die diesen Artikel gelesen haben, lesen auch